مسؤولون إيرلنديون: التوصل إلى اتفاق بشأن Savings and Investment Union (SIU)

أعلنت أوساط رسمية إيرلندية أن وزراء مالية الاتحاد الأوروبي توصلوا إلى اتفاق على عنصر جوهري من مشروع Savings and Investment Union (SIU)، وهو إطار جديد يهدف إلى تشجيع الاستثمار عبر الحدود داخل الاتحاد لتعزيز تنافسية أوروبا. ووصف المسؤولون هذا الاتفاق بأنه أبرز إنجاز لرئاسة Ireland لمجلس الاتحاد الأوروبي حتى الآن.

جرت صياغة الاتفاق خلال اجتماع لوزراء المالية في Luxembourg هذا الصباح برئاسة Tánaiste Simon Harris، الذي رحّب بالاتفاق واعتبره «خطوة عملية نحو اقتصاد أوروبي أكثر تكاملاً وتنافسية ومرونة». النص الذي تم الاتفاق عليه يضع قواعد إشرافية على تكامل أعمق للخدمات المالية عبر الحدود على مستوى الاتحاد، ويعطي دوراً موسعاً للهيئات الأوروبية المركزية بدلاً من الإشراف المنقسم بين المنظمين الوطنيين.

جزء أساسي من الحزمة المقررة، المسماة Market Integration and Supervision Package (MISP)، ينقل صلاحيات واسعة إلى European Securities and Markets Authority (ESMA) التي تتخذ من Paris مقراً لها. وبموجب الأحكام المقترحة ستتولى ESMA الإشراف المباشر على بنى تحتية أسواق مالية كبرى مثل central counterparties وcentral securities depositories ومقدمي خدمات الأصول المشفرة ومنصات التداول، وهي مؤسسات كانت تخضع في السابق لرقابة وطنية.

تهدف مبادرة SIU إلى تحويل مقدار كبير من مدخرات الأسر الأوروبية، التي تقول European Commission إنها تُقدَّر بنحو €10 تريليون محتجزة حالياً في ودائع بنكية قليلة العائد، إلى استثمارات في الأسواق الرأسمالية الأوروبية ذات العائد المحتمل الأعلى، بما يدعم نمو الشركات الصغيرة والمتوسطة ويوسع قاعدة رأس المال لتمويل شركات قابلة للتوسع. وتستند الحزمة أيضاً إلى قناعة مفادها أن أسواقاً مالية موحدة وأكثر تكاملاً تساعد أوروبا على مواجهة تحديات المنافسة الجيوسياسية.

لكن الانتقال إلى إشراف أوروبي موحّد لم يخلُ من جدل. أحد بنود الخلاف الرئيسية كان مطلب Germany بأن تحصل Deutsche Börse على خيار استثناء من الخطة ليبقى قرار إخضاعها لرقابة ESMA أم إلى المنظم الألماني بيدها. وقد دعم موقف اتفاقية مشتركة سابقة بين أكبر ست اقتصاديات في الاتحاد منحهذه المرونة بشرط تحديد معايير وجدول زمني لعملية الانتقال. وأكد Tánaiste Simon Harris أن النص الذي تم الاتفاق عليه يتضمن «معايير واضحة، وجداول زمنية وفترات انتقال» وأن التوصل إلى حل وسط كان جزءاً من عملية التفاوض.

من جانبها، تقول European Commission إن إشرافاً مركزياً أوسع يساعد على تقليل الازدواجية وتحسين الاتساق ويسهل على المؤسسات المالية العمل عبر الحدود، بينما تحذر عواصم وطنيّة من فقدان الخبرة المحلية والمساءلة، وتساؤلات حول من سيتحمل المسؤولية المالية إذا واجهت إحدى المؤسسات مصاعب كبيرة.

قبل تولي Ireland للرئاسة الدورية، كانت هناك مخاوف من أن توسيع صلاحيات ESMA قد يضعف مركز Irish Financial Services Centre (IFSC)، لكن بالمقابل اضطرت السلطات الإيرلندية إلى تبنّي موقف محايد والعمل على بناء اجماع بين الدول الأعضاء. وقال Tánaiste عند وصوله للاجتماع إن هناك «فهماً عبر الدول الأعضاء، الكبيرة والصغيرة، لأهمية إنجاز هذا الملف»، مضيفاً تساؤلاً استنكاريًا: «إذا لم يكن الآن، فمتى؟ وما الرسالة التي سنرسلها للعالم إذا قررنا عدم اتخاذ هذا القرار؟».

يتوقع الداعمون أن تؤدي الحزمة التشريعية الجديدة إلى رفع مستوى رأس المال المتاح للشركات الأوروبية وتحسين قدرة أسواق المال على تحقيق اقتصاديات الحجم مقارنةً بالولايات المتحدة، حيث بلغت قيمة أسواق الأسهم في 2024 نسبة 270% من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بنحو 73% في الاتحاد الأوروبي. مع ذلك، تبقى تفاصيل التطبيق والآليات المسؤولة عن التوازن بين الصلاحيات الأوروبية والمحلية موضوع مفاوضات لاحقة قبل إقرار القوانين نهائياً.