Інфляція в єврозоні прискорилася до 3,2% у травні — тиск на ECB посилюється

Інфляція в єврозоні прискорилася до 3,2% у травні порівняно з 3% у квітні, повідомив Eurostat. Зростання споживчих цін відбулося переважно через дорожчі енергоносії та послуги, що підсилює аргументи на користь чергового помірного підвищення процентних ставок від ECB.

Найбільший внесок у загальний підйом зробила енергія — її ціни підскочили на 10,9%, тоді як ціни на послуги зросли на 3,5%. Водночас базова інфляція, яка виключає волатильні енергоносії та продукти харчування, також прискорилася до 2,5% з 2,2% у квітні — насамперед через дорожчі послуги і невелике пожвавлення інфляції промислових товарів.

Ці дані ретельно відстежує ECB, але навряд чи вони радикально змінять очікування щодо найближчої політики. Ринки майже повністю заклали в ціни підвищення ставки на 25 базисних пунктів 11 червня, і очікується ще одне-дві корекції восени. Самі політики вже неодноразово заявляли, що вищий інфляційний тиск виправдовує підвищення вартості запозичень.

Головний ризик — що високі ціни на енергоносії можуть проникнути в ширшу економіку й зробити інфляцію більш стійкою. Навіть якщо геополітичні конфлікти швидко завершаться, пошкодження енергетичної інфраструктури й порушення ланцюгів постачань можуть уповільнити нормалізацію і утримувати ціни високими в другій половині року. Разом з тим очікується, що будь-яке посилення грошово-кредитної політики буде помірним — далеко не таким агресивним, як серія підвищень у 2022 році, бо уповільнення базового зростання обмежує можливості бізнесу перекладати витрати на споживачів.

Інші індикатори — від PMI до внутрішніх даних ECB — вказують на посилення тиску на реальну економіку, і подальші зниження прогнозів зростання не виключені. Європа залишається чистим імпортером енергії, її промисловість вже постраждала через втрату дешевого російського газу після Russia's invasion of Ukraine та вищі тарифи з боку US, що додатково послаблює сектор. Домашні господарства мають накопичені заощадження і в короткостроковій перспективі можуть підтримувати витрати, але історія показує: за погіршення новин споживачі швидко стають обережнішими. На відміну від інфляційного сплеску 2022 року, нині ринок праці м’якший, і це може зменшити другорядні ефекти високих енергетичних цін на інфляцію.

Джерело: Reuters за даними Eurostat.